大陸強力緊縮貨幣，但6月新增貸款餘額和廣義貨幣供給量（M2）竟意外反彈！中國人民銀行（大陸央行）昨日公布6月貸款餘額為6339億元（人民幣，下同），M2年增15.9%，皆超出法人預期。市場擔心，隨6月消費者物價指數（CPI）、新增貸款餘額和M2同步上揚，下半年緊縮政策恐不會打烊，蓄勢待發。

匯豐銀行大中華區首席經濟師屈宏斌昨日說，大陸豬肉價格漲不停，通膨7月觸頂，9月底前仍會調升兩次存準率。

匯豐：將兩升存準率

摩根資產管理投資服務副總裁譚慧敏也認為，6月新增貸款超預期，下半年仍有一次升息可能，緊縮政策直到第4季才有可能放鬆。

大陸新增貸款和M2統計關係到流動性是否依然過剩，也在檢驗緊縮政策的效用。路透和道瓊先前針對法人作的預測顯示，6月M2年增率皆為15.2%，至於新增貸款餘額，路透調查為5900億元。

但人行昨日統計顯示，貸款餘額6339億元，M2餘額54.65兆，年增15.9%，雙超預期。至於狹義貨幣供給量（M1）年增13.1%。

值得注意的是，5月新增貸款餘額5516億，M2年增率為15.1%，兩項統計6月皆走揚；M2年增率更是自3月下滑以來首度反彈，顯示流動性依然氾濫。

今年大陸官方制定的M2年增率上限為16%，截至上半年為15.96%，接近警戒線。此外，6月CPI年增6.4%，創3年新高，通膨持續升溫。

投資轉換儲蓄致反彈

渣打銀行經濟分析師李煒表示，6月M2反彈，乃因新增信貸需求較大，也與人行第2季末有意加快貸款投放有關。另外，季末銀行會調整會計報表，理財、信託產品由投資轉到儲蓄，導致M2反彈。

東興證券固定收益部研究員鐘華認為，6月M2雖彈升，但仍低於16%上限，信貸成長速度也正常。不過，計入廣義貨幣的存款增約1.7兆，這一成長速度仍偏快，人行隨時會祭出緊縮措施，惟節奏會放緩。

瑞穗證券首席經濟學家沈建光強調，貨幣超發並非一朝一夕，長期貨幣供應量造成的流動性寬鬆對通膨帶來壓力，不會很快緩解。

他預計，緊縮貨幣工具的選擇方面，將會有適當微調，即優先選擇對經濟成長影響小，抗通膨效果更明顯的「價格型」工具，例如升息。

資料來源:旺報【記者韓化宇／綜合報導】