評估面臨成交萎縮、奢侈稅風險 股價看跌兩成 維持賣出評等

【經濟日報／記者溫建勳／台北報導】

花旗環球證券8、9日在台北舉行的投資論壇，有房地產最新的產業訊息，華固在論壇中表示，低利環境讓房價維持平穩，但華固將瞄準「零庫存」政策（a zero inventory policy），對銷售一段時間仍未去化的餘屋，將降價清庫存。

華固屬一線指標建商，零庫存政策是否意味先行感受到大環境景氣變數，引起市場不少的討論；華固的最新動作似乎也印證花旗環球原本就對房地產較保守的觀點。華固本身本則是繼興富發之後，第二家喊出降價的建商。

近期油價雙漲，不少建商以成本為由，試圖調高售價，甚至還有股市熱錢轉進房市的說法，想要拉抬成交價。不過，若從華固零庫存的最新動態進行解讀，各建商對於未來長線房市，似有不同看法。

外資圈人士解讀，實價登錄7月上路，而實價登錄是實價課稅的第一步，且資本利得稅未來有可能砍向房市，再加上央行嚴控土建融，政府這些動作讓有些建商私下感到壓力，因此北市第二季新屋開價反而有走跌的現象。

花旗環球則指出，房市這兩年主要的風險，在於成交量萎縮、資本利得稅、升息、以及銀行緊縮銀根。

華固在論壇中指出，預期今年房市量縮價穩，捷運附近住宅今年房價還會上漲5%；雖然現在議價空間似乎有拉大趨勢，但華固毛利率可守穩在35%左右。

花旗環球對華固（2548）的投資評評等維持「賣出」，目標價56元，隱含兩成左右的下跌空間。另外，對長虹（5534）、宏普（2536）的目標價，分別為65元、20元。

花旗環球本周二、三在台北舉行為期兩天「2012投資論壇」，邀請名單廠商遍及電子、傳產、金融，重量級的權值股台積電、中鋼、台肥、富邦金、中信金 等，都在邀請之列。花旗環球對於台積電前景非常正面，認為獲利穩定成長，目標價可上看三位數。

圖／經濟日報提供

【記者黃啟菱／台北報導】華固總經理洪嘉昇表示，該公司向來採取零庫存的策略，且因推案多在台北市精華區，銷售去化都頗為快速，一直沒有餘屋壓力，目前也是零庫存狀態。